下半年油价需求疲弱为主，供应端不确定料将主导油价波动

国际油价今年上半年的表现一路跌宕，起伏不定。WTI原油自新年伊始凌厉上扬，至4月底达到66美元/桶的年内高点，涨幅超过56%。5月份，受国际经贸紧张局势升级、美国原油库存逆季节性增加等因素影响，国际油价又开始迅速回调，WTI原油一路从66美元/桶跌至51美元/桶，跌幅接近23%。6月份中东地区伊朗形势紧张加剧，“OPEC+”继续延长减产协议，国际油价出现反弹。

下半年，美国经济数据疲弱、欧元区经济持续低迷、新兴经济体增速放缓，原油需求增速下滑趋势日渐明显，油价必将承担一定压力。事实上长期来看，国际原油需求已经进入增速萎缩时代——随着全球能源结构逐步转型，天然气、可再生能源已在众多领域逐步实现了原油替代。因此，在没有强烈的地缘政治事件爆发情况下，国际原油市场需求长期向下的趋势很难撼动。下半年整体来看，原油需求端前景定调悲观为主，供应端的不确定性或将主导油价波动。一是美国页岩油将在第四季度冲击国际市场。另一不确定性则来自于美国对伊朗的制裁及海湾局势下半年的走向。