長期利率的小幅上升是有益的 - 法國外貿銀行

自2020年夏季以來，長期利率已開始上升。10年期利率在美國從0.6%上升到1.6%，在德國從-0.6%上升到-0.3%，在法國從-0.4%上升到-0.05%。法國外貿銀行(Natixis)經濟學家認為，長期利率的上升並不危險，甚至可能是好消息，原因有幾個。

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核心要點

只要長期利率低於增長率，借款人就不會出現償付能力問題，因為債務比率會自發下降(債務以利率增長，因此收入增長的速度超過了債務增長的速度)。在這種配置下，資產價值可以保持非常高的水平，因為資產的基本價值是無限的：只要利率低於增長率，未來股息或租金的折現和往往是無限的。

收益率曲線的變陡對提高銀行的盈利能力有好處，因為它提高了中介利潤率，從而增加了銀行信貸供應。

長期利率的逐步上升，降低了資產價格泡沫的風險和異常低的風險溢價。

2020年這樣的低利率是一種金融抑制：在官方稅負之上，對儲戶徵稅，對借款人有利。因此，長期利率的上升實際上是金融抑製作用的減弱，因此應該受到歡迎。