الزلوتي البولندي: لغة البنك الوطني البولندي NBP تصبح حذرة بعد ضغوط سوق الصرف الأجنبي – كومرتس بنك

يشير تاتا غوس من كومرتس بنك إلى أن محافظ البنك الوطني البولندي NBP آدم غوابينسكي استخدم تصريحات مجموعة العشرين للانتقال نحو موقف أكثر حيادًا ومرونة، متجنبًا التلميحات المتشائمة السابقة بشأن التخفيضات الوشيكة في أسعار الفائدة. ومع مفاجأة مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أغسطس بنبرة متشددة وضعف أداء الزلوتي مقارنة بنظرائه في CE3، يُنظر إلى البنك على أنه في موقف دفاعي. ويتوقع غوس بقاء أسعار الفائدة دون تغيير في 9 سبتمبر، لكنه يشك في أن ذلك سيحد من ضعف أداء الزلوتي PLN.

غوابينسكي يبتعد عن التوجيه المتشائم

“استخدم محافظ البنك الوطني البولندي (NBP) آدم غوابينسكي تصريحات في اجتماع مجموعة العشرين لوزراء المالية ورؤساء البنوك المركزية في نورث كارولاينا ليعكس تحولًا طفيفًا نحو إشارة أكثر حيادًا: مجلس السياسة النقدية في بولندا ليس ملتزمًا مسبقًا بأي مسار معين لأسعار الفائدة، ويجب أن تظل السياسة النقدية مرنة، قائمة على البيانات، ومبنية على التوقعات وتوازن المخاطر.”

“لكن، في ظل الخلفية الأخيرة، فإن اللغة مهمة لأن غوابينسكي لم يغتنم الفرصة لتكرار إشارته المتشائمة السابقة بشأن كون تخفيضات أسعار الفائدة وشيكة.”

“من الواضح أن البنك الوطني البولندي NBP يرى هذا التراجع ويتعرض للضغط ليصبح في موقف دفاعي. وحتى من دون قول أي شيء متشدد صراحةً، فإن تصريحات غوابينسكي تمثل تحولًا بعيدًا عن التوجيه المتشائم ونحو نهج أكثر حذرًا.”

“ينبغي أن يُبقي اجتماع مجلس السياسة النقدية في 9 سبتمبر أسعار الفائدة دون تغيير، لكن السؤال الرئيسي سيكون عمّا إذا كان البنك الوطني البولندي مستعدًا للانتقال رسميًا إلى موقف أكثر تشددًا.”

“أما بالنسبة للزلوتي، فقد يكون هذا قليلًا جدًا ومتأخرًا جدًا: فالبنك الوطني البولندي يتحول إلى الحذر فقط بعد أن تحرك الضغط في سوق الصرف الأجنبي ضدّه - وقد لا يكون تغيير طفيف في اللغة كافيًا للحد من ضعف أداء PLN.”